微软VS谷歌:AI时代谁能赢得浪潮?

2023-08-12

  AI开始嵌入微软产品,但收入贡献不大。谷歌看起来是跟随者,不过目前防御也较为积极,并且产品做的也可以。短期内难以判断胜负,从未来几个季度的财报和表现,将会真正看出AI时代,谁能赢得这场浪潮。

  同一时间段内,两家互联网巨头,微软发布了截至2023年6月30日的2023财年第四季度报表及全年财报,谷歌母公司Alphabet则是2023财年第二季度报表。财报显示,微软智能云业务第四季度营收240亿美元,同比增幅15%,其中Azure和其他云服务板块营收增长26%。Alphabet第二季度总营收为746.04亿美元,与上年同期的696.85亿美元相比增长7%。其中,谷歌云当季收入80.3亿美元,同比增长约28%,高于市场预期。广告业务也止住了连续两个季度的下跌,营收581.43亿美元,同比增长3.3%。

  先来看最引人关注的云计算,这是和AI结合的最紧密的一块业务。微软财报显示,整个财年,Azure和其他云服务收入增长了29%,四季度的增速为26%,管理层预计下个季度Azure的增速为26%-27%。这一展望略低于预期。而微软财报公布后的当天,股价下跌。如何看微软的数据?

  AI开始嵌入微软产品,但收入贡献不大。仍然以微软的Azure为例,Azure之所以被如此看重,因为当初微软投资OpenAI时,签订了独家的云计算条款。OpenAI使用微软Azure的云计算服务,而微软通过为OpenAI的服务,极大提升了在生成式AI领域的数据量。使得Azure在数据和服务上都更加领先。本季度,Azure OpenAI的机构客户已经超过1.1万家,而上个季度只有4000多家。

  目前AI对Azure贡献的收入为1%。产品上的协同已经开始,但是财务上的贡献仍然较为缓慢。

  产品上,AI已经嵌入了微软的全线产品。财报发布前,微软刚发布的Copilot,定价为每月/30美元,远高于分析师的预期。Copilot的英文意思是“副驾驶”。在windows操作系统中,Copilot嵌入到了office365、Dynamic以及代码平台Github。国泰君安证券关于微软的研报里,是这样描述Copilot的:“Copilot对于大语言模型的应用,不仅仅是工具的简单迭代,而是开启了一种由AI驱动的软件开发的重大变革。”

  而AI反映到谷歌上,管理层的态度比较保守,业绩发布后的电话会议上,第一个问题,就是关于AI的,CEO皮查伊的回答是:“虽然目前一切还处于早期阶段,但我们在Bard和搜索领域都拥有着不错的经验和进展,目前的用户反馈非常积极。我相信我们一定能提供更深入、更广泛的信息用例,这确实非常令人兴奋。可能我不会用‘惊喜’这个词来形容目前我们的进展。”

  从AI的进展看,微软因为投资OpenAI,进而在当前的浪潮中,整体的AI进程要快于谷歌。而谷歌看起来是一个“跟随者”,但是谷歌的财务数据,表现却比微软更加优秀。财报称,谷歌云收入增加了18亿美元(即28%)。更进一步,还有详细解释:截至2022年6月30日止三个月和六个月,谷歌云收入与截至2023年6月30日止三个月和六个月分别增加了18亿美元和34亿美元。增长主要由谷歌云平台(Google Cloud Platform)推动,其次是Google Workspace产品。谷歌云的基础设施和平台服务是谷歌云平台增长的最大推动力。

  2023年2月,微软就率先推出了基于Bing的聊天机器人——BingChat。用户既可以在搜索引擎Bing里使用,也可以在微软的浏览器Edge首页里使用。到今天,短短六个月时间,产品已经迭代多次。对于微软来说,全面拥抱AI,是一种主动的出击。因为对于微软来说,本身Bing的搜索份额很小,所以并不存在“包袱”。而加入AI,如果BingChat能抢下谷歌的一点搜索份额,那就达到初步的目标了。

  而Edge浏览器也可以直接使用BingChat,微软也想借此提升浏览器的份额。但从财报数据上看,谷歌的搜索和浏览器都没有受到太多影响。单季度,谷歌搜索及其他的收入达426亿美元,同比略有增长。

  从中可以看出,谷歌产品的护城河较强,短时间较难撼动。不管是Chrome、搜索还是Android,谷歌的产品都深耕多年,并且拥有绝对领先的市场份额。比如搜索,几乎在全球许多国家都排名第一,Android、谷歌地图也一样。虽然通用AI,是OpenAI率先做出来的,但是谷歌也推出了Bard。在各种测评上,尽管Bard的综合评分没有ChatGPT高,但是对于谷歌来说,仍然起到了防御的作用。CEO皮查伊在电话会议上称Bard的数据喜人:“我看到有些用户会用Bard编码,探索了Bard的新应用场景;我们还将Google Lens(谷歌智能镜头)与Bard集成。我们都清楚Google Lens有着巨大的发展潜力,过去两年多的时间里视觉搜索技术也取得了巨大的发展。目前来看,Bard的相关数据非常喜人。”

  长期而言,仍然未有结论。微软把AI嵌入了每个产品线,但是收入的贡献仍然有限。谷歌,目前防御也较为积极,并且产品做的也可以。而展望更长时间,比如一年两年,AI给两家公司带来的变化,目前仍然难以下结论:微软是否会加速?谷歌能否持续守住当前的份额?微软的Azure能否突破?谷歌的云增速能否保持?

  对于2024财报,预计微软将有2300亿美元收入,790亿美元利润。目前约2.5万亿美元的市值,对应31倍PE。这个估值,远高于谷歌和Facebook。因为微软的业务不依赖于广告,而是智能云、个人计算、生产力和商业流程等多个板块构成。而云和个人计算,更像是订阅类的SAAS服务。而这块业务,稳定性和持续性更强,所以可以给较高PE。比如office365就是这块业务里的。因此,微软目前的估值和市值,看起来更像是合理估值,并不能说很贵或者是存在泡沫。

  而谷歌,本季度的利润为183亿美元,全年大约720亿美元左右的利润,市值1.6万亿美元。PE仅为20倍出头。相比微软,资本市场给谷歌的估值较低。但这个低估值,也有一定的道理。首先是谷歌的业务主要来自广告,以广告为主要的商业模式,估值都不是太高。比如Facebook,常年20倍左右的PE。因为广告商业模式,存在一定的脆弱性。虽然Facebook和谷歌的产品能力很强,并且也有较强的垄断性,但是在广告主一端,并没有绝对的定价权。另外,广告行业也存在一定的周期性。比如宏观经济不好,广告收入也会有一定的影响。而微软的订阅服务,受宏观影响则较小,稳定性较强。

  综上来看,AI时代,微软和谷歌都在大踏步投入,产品端的背后,是持续的研发投入。

  这一轮生成式AI和大模型,美国的巨头里,除了苹果暂未入场,其他均已下场。而微软和谷歌,从未来几个季度的财报和表现,将会真正看出AI时代,谁能赢得这场浪潮。刚过去的这个季度财报,可谓刚拉开了序幕。

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